海报新闻记者 孙佃潇 报谈世界杯体育

　　近日，文远知行在香港走动所挂牌上市。继在纳斯达克上市成为全球Robotaxi第一股后，文远知行这次港股上市，将构建“好意思股+港股”双重主要上市情势。

　　海报新闻（报料微信：HaibaoNewsSw）记者郑重到，在自动驾驶的竞技场上，文远知行曾凭借早期期间布局占据先机。然则，跟着其财报数据的袒露与国外延迟步骤的加速，市集传出一种疑问：这家明星企业是否正堕入“范围与文书失衡”的出海逆境？

文远知行主要居品（图源：文远知行官网）

　　营收毛利频年下滑

　　文远知行全球布局已初见成效，但撑捏其延迟的财务现象却呈现出休戚各半的态势。

　　海报新闻记者从文远知行官网获悉，该公司确立于2017年，是一家自动驾驶科技公司，致力于斥地安全可靠的无东谈主驾驶期间，在全球11个国度30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，运营天数超2200天，是全球惟一旗下居品同期领有8个国度自动驾驶执照的科技公司。

　　其运用场景褪色聪惠出行、聪惠货运和聪惠环卫，已进入自动驾驶交易化运营阶段，酿成自动驾驶出租车（Robotaxi）、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶货运车（Robovan）、自动驾驶环卫车（Robosweeper）、组合援手驾驶（Advanced Driver-Assistance System）等五大居品矩阵，提供网约车、随需公交、同城货运、智能环卫、组合援手驾驶惩处有斟酌等多种奇迹。

文远知行交易模式（图源：香港走动所官网）

　　“自动驾驶出租车是咱们的旗舰居品，亦然咱们自动驾驶期间的有劲解说，在咱们的延迟和增长计谋中起到中枢作用。”在香港走动所袒露的文远知行上市文献中，该公司提到，于往绩记载期间，受L4级自动驾驶惩处有斟酌交易化程度加速及全球业务捏续拓展激动，其财务及策动斟酌均终了强劲增长。

　　上述上市文献清晰，说明灼识盘问的贵府，按2024年营收计，文远知行是全球市区谈路L4级及以上自动驾驶范畴第二大企业，市集份额达21.8%。此外，文远知行亦透过客户群范围扩大及全球业务快速拓展，展现出高水平的业务增长态势。2022年至2024年，其客户数目从21家增至91家。

　　不外，记者郑重到，2022年至2024年，该公司收入离别为5.28亿元、4.02亿元、3.61亿元，收入频年下滑。此外，2022年至2024年，其毛利离别为2.33亿元、1.83亿元、1.11亿元，亦呈频年下滑趋势；其毛利率离别为44.1%、45.7%及30.7%。

　　文远知行解释称，2023年至2024年其毛利及毛利率着落主如果由于收入组合的波动，更多產品利潤率較低（如无东谈主驾驶环卫车及自动驾驶小巴）；于2024年罗致的销售策略波及基于存货水和煦订单量等身分作出的多少订价转变；向博世提供ADAS研发奇迹的东谈主力资源和云奇迹用度增多；以及为支捏这项新业务斟酌的市集扩展及分管试行期关联的部分红本，该公司实施了计谋性订价，令扩展后的智能数据奇迹的利润率相对较低。

　　三年累计失掉近58亿元

　　“咱们最近才脱手产生收入，自确立以来尚未终了盈利。”记者郑重到，除收入下滑外，文远知行聚合多年失掉。2022年至2024年，该公司累计失掉近58亿元。

文远知行财务数据（图源：香港走动所官网）

　　关于净失掉于往绩记载期间出现波动，文远知行示意，其主要原因为该公司在前期无数参预研发、行政及销售开支，以加速业务及期间的发展与延迟；该公司还开出重金，用以股份为基础的薪酬引诱和留下瑕玷东谈主员及职工。

　　“于往绩记载期间，咱们的研发投资主要旨在加强咱们在自动驾驶及AI基础要道方面的期间并提高咱们的居品及运营才能。”从财务数据来看，2022年至2024年，该公司研发开支离别占相应年度总策动开销的74.4%、61.3%、47.8%。

　　文远知行展望，该公司于2025年录得净失掉，主要由于展望研发开支及销售开支将会增多。“由于咱们不停扩大研发团队以及投资于斥地新期间、居品及惩处有斟酌，咱们展望2025年研发开支将会增多。由于咱们陆续加速市集进入和全球延迟，通过零到一延迟至新的地区并在咱们竖立业务后扩展至新市集，咱们亦展望2025年销售开支的皆备金额将增多。进入新市集时，商量到开动固定投资与范围交易化的准备，咱们或会产生净失掉。”

　　在其上市文献中，文远知行还领导了依赖大客户而带来的风险：“如果无法陆续引诱和保留客户、管制两边关联或加深他们对咱们居品及奇迹的依赖，可能会对咱们的业务和远景产生要紧不利影响。”

　　“咱们主要向汽车制造商、一级供应商及众人交通奇迹运营商供应自动驾驶居品及奇迹。”记者郑重到，文远知行五大客户应占2022年、2023年、2024年及甘休2025年6月30日止6个月的收入离别为4.16亿元、3.08亿元、1.69亿元及0.96亿元，占相应年度总收入的78.8%、76.6%、46.8%及48.4%。

　　双重上市后：机遇与风险并存

　　文远知行官网清晰，2024年10月25日，文远知行谨慎在纳斯达克证券走动所挂牌上市，成为“全球通用自动驾驶第一股”，亦然“全球Robotaxi第一股”。2025年11月6日，文远知行谨慎在香港走动所挂牌上市。继在纳斯达克上市成为全球Robotaxi第一股后，文远知行成为港股Robotaxi第一股，亦然全球首家在“好意思股+港股”双重主要上市的自动驾驶科技企业。

　　“咱们怡然文告，国际发售及香港公斥地售的最终发售价已定为每股发售股份27.10港元。”据香港走动所袒露的文远知行发售价公告，文远知行斟酌将从其全球发售取得的所得款项净额用作以下用途：约40.0%的所得款项净额将用于斥地自动驾驶期间栈，包括基础要道和中枢才能、数据、自动驾驶期间惩处有斟酌和运营平台；约40.0%的所得款项净额将用于加速L4级车队的交易化量产及/或运营，以进步自动驾驶居品和惩处有斟酌的质地，并扩大往日五年的业务范围；约10.0%的所得款项净额将用于竖立必要的营销团队和分支机构，以拓展现存市集及更多市集，以及投资于往日五年的营销行动；约10.0%的所得款项净额将用作营运资金和一般企业用途。

　　动作全球首家“好意思股+港股”双重主要上市的自动驾驶科技企业，文远知行曾被视为老本运作的范本。据该公司的最终发售价及配发效果公告，文远知行首创东谈主、董事长、引申董事兼首席引申官韩旭已自发本心降服三年禁售期规律（自2025年10月28日奏效）。于该禁售期，除惯常例外情况外，韩旭将不会出售、转让、质押或以其他形状处置任何该等证券。此举，或试图向市集传递永久信心。

　　不外，从文远知行当今袒露的财务数据来看，若何均衡期间理思与交易践诺似乎折射出悉数L4自动驾驶行业的共性弯曲。其出海计谋既是一次全球化机遇，亦然一场关乎生涯的“豪赌”。若能在期间降本、模式优化与生态协同中找到冲破口，或可成为行业破局的先驱；若捏续堕入“烧钱范围”的轮回，则可能在全球竞速中掉队。

　　关于文远知行而言，港股上市后的日子，已不仅是期间窗口期，冒昧亦然决定其能否在自动驾驶长跑中生涯下来的瑕玷赛点。

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